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债券发行在承销商与发行人关系中的作用

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The Role of Bond Issuance in the Relationship Between Underwriters and Issuers

摘要: 本文研究了债券发行在构建承销商与发行人合作关系中的作用。结果显示,第一,债券发行是承销商与上市公司建立合作关系的有效手段。债券发行经验和股票IPO发行经验都能显著提高承销商参与同一发行人下次股票定向增发业务的概率。第二,上市公司IPO中的承销商会降低债券的风险溢价,以提高债券发行质量的方式来稳定客户关系;而上市公司也的确更加倾向于选择参与过自身股票IPO的承销商来发行债券以享受较低的融资成本。第三,利用已有的合作关系进行债券发行意味着上市公司有更高的风险:这些发行人的股票在债券存续期间更有可能因为基本面恶化而被特殊处理(ST)。综上,这些结果为证券承销关系在中国资本市场中的作用提供了证据,也为后续监管政策改革提供了参考。

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[V1] 2024-03-16 00:46:17 ChinaXiv:202403.00227V1 下载全文
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